近年來，随著(zhe)融資結構的優化，直接融資特别是股權融資更加能(néng)夠促進(jìn)科技、資本和産業的高水平循環，“股權财政”的模式在國(guó)内快速發(fā)展。“股權财政”本質上是以國(guó)資爲引導，吸引社會資本參與投資具有核心競争力的高科技産業。各地方政府争相設立百億、千億規模的母基金群，發(fā)揮财政杠杆效應，引導市場化創投機構引進(jìn)外部優質産業項目或投資當地企業，引導基金已成(chéng)爲不少地方政府的招商“利器”。在VC/PE行業，國(guó)資已成(chéng)爲最重要的投資力量之一。
據梳理，國(guó)資股權投資機構大概可分爲以下三類：一是國(guó)家戰略型基金和央企層面(miàn)國(guó)有資本投資/運營公司；二是地方政府直接出資做GP（基金的普通合夥人）發(fā)起(qǐ)的基金或金控平台；三是國(guó)資系/國(guó)企産業方。
在這(zhè)其中，江蘇省的國(guó)資表現十分亮眼，悄然間已實現衆多布局——江蘇地區做股權投資的國(guó)資機構不僅多，而且分布範圍廣，既有量的優勢，也有面(miàn)的優勢。據IT桔子數據，江蘇省内地方國(guó)資在股權投資方面(miàn)的參與率達到92%，滲透率極高，13個城市，有12個城市國(guó)資在做股權投資。
江蘇地方上，不僅有南京、蘇州這(zhè)兩(liǎng)個“大哥”帶頭做股權投資，更有無錫、常州、揚州、鹽城、鎮江、徐州、南通等其他城市的國(guó)資在追随，另外還(hái)有昆山、張家港經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區這(zhè)2個由蘇州代管的縣級市國(guó)資國(guó)企都(dōu)在搞股權投資。
據統計，蘇州國(guó)資是江蘇地區最早涉足股權投資的。早在2001年蘇州就發(fā)起(qǐ)設立了蘇州工業園區引導基金，并成(chéng)立元禾控股，目前已公開(kāi)投資事(shì)件數多達288起(qǐ)；此外，還(hái)有蘇州吳江東方國(guó)資、相城金控、國(guó)發(fā)創投、張家港産業資本等後(hòu)起(qǐ)的多個國(guó)資主體在做股權投資。截止到今年5月，2023年蘇州的融資事(shì)件有120起(qǐ)（不限定投資方背景），是南京地區的近2倍。無論從機構的活躍出手情況來看，還(hái)是當地創業企業的融資繁榮程度來看，蘇州無疑是江蘇省的第一創投中心，穩居省内C位。
2022年6月，蘇州創新投資集團由蘇州國(guó)發(fā)創投、蘇州産投集團、蘇州科創投、蘇州天使母基金和蘇州基金整合成(chéng)立，注冊資本達180億元，其淨資産、管理規模跻身國(guó)内創投第一方陣。今年6月18日，蘇州更是發(fā)布千億級基金集群。爲更好(hǎo)助推蘇州産業創新集群發(fā)展，蘇創投在原有基金矩陣基礎上，攜手國(guó)内知名投資機構和産業投資基金，全新打造基金71支、總規模達千億元。
目前，蘇州還(hái)是國(guó)内資本和項目結合最好(hǎo)的城市之一，俨然已經(jīng)成(chéng)爲創投圈新晉“網紅城市”。蘇州地區生産總值占全國(guó)2%、境内A股上市公司數占全國(guó)4%、2020年以來新增境内A股上市公司數占全國(guó)6%，優秀企業加速湧現，對(duì)接資本市場的意識和需求不斷增強。
作爲母基金和創投發(fā)展的熱土、VC/PE的首選落地城市之一，蘇州在培育産業方面(miàn)的規劃也十分明确，聚焦四大産業（電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料、生物醫藥）構建創新集群，并因地制宜優化創新集群布局，打造出了全國(guó)特有的“蘇州模式”。蘇州正圍繞産業創新集群25個優勢細分領域推動建立“一産業一基金”，持續爲科技創新注入強勁動能(néng)。
母基金研究中心認爲，“蘇州模式”突出的一點就是其針對(duì)企業不同發(fā)展階段和需求，從企業初期成(chéng)果轉化的天使輪投資，到成(chéng)長(cháng)期、成(chéng)熟期扶優扶強的不同輪次投資，建立了一整套服務企業全生命周期的政府投資基金組合。
蘇州天使母基金總經(jīng)理朱巍曾在2023中國(guó)母基金開(kāi)年大會上介紹，蘇州在基金組建過(guò)程中形成(chéng)的特色之一，是市、區兩(liǎng)級合作共同推進(jìn)項目或者子基金團隊的落地：由于蘇州每個區都(dōu)很強，也都(dōu)有各自活躍的産業投資方向(xiàng)和合作投資機構，因此在發(fā)展過(guò)程中，市級和區級的基金就構成(chéng)了一個相對(duì)密集的合作網絡，從而形成(chéng)了市、區兩(liǎng)級的基金矩陣。此外，由于蘇州的基金布局占了江蘇省的半壁江山，因此也有很多跟省級聯合的案例，形成(chéng)了省市區三級基金矩陣。
除蘇州外，江蘇省其他地區的“股權财政”也發(fā)展的如火如荼。南京是江蘇省第二創投中心。南京以江蘇高投爲起(qǐ)點，先後(hòu)有南京高新投、揚子國(guó)投、南京産業發(fā)展基金、南京市創新投資集團等地方國(guó)資直接或間接參與股權投資，以及華泰紫金、紫金科創、江蘇交通控股、農墾誠鼎投資等南京地方國(guó)企參與股權投資。
南京目前正實施“招商引資十大行動”，聚焦集群強鏈，堅持内外并舉，全力攻堅重大優質項目——今年2月4日下午，2023年南京市重大招商項目簽約活動舉行，61個重大招商項目簽約，總投資超800億元。此次簽約項目規模體量大，投資額50億元級項目4個、10億至30億元項目31個，總部類項目8個；與“2+2+2+X”創新型産業體系高度契合，先進(jìn)制造業和現代服務業投資額分别占62.7%和35.6%，覆蓋生物醫藥、智能(néng)制造、綠色能(néng)源、現代金融等多個新興産業領域。
常州方面(miàn)，近兩(liǎng)年也在母基金和創投領域持續發(fā)力。2021年2月18日，常州市委、市政府召開(kāi)全市創新發(fā)展大會，并于會上發(fā)布《關于創新驅動高質量發(fā)展的實施意見》和《關于促進(jìn)創新發(fā)展的若幹政策》。《政策》中強調要支持創新股權投資。5年内，市和轄市區、常州經(jīng)開(kāi)區兩(liǎng)級财政安排400億元資金，帶動各類社會資本形成(chéng)總計2000億元投入常州市創新領域。
近年來，常州市新能(néng)源産業異軍突起(qǐ)，形成(chéng)了“發(fā)儲送用”生态閉環，截至2022年底，常州新能(néng)源領域産值超5000億元，産業集聚度位列全國(guó)第五，投資熱度位列全國(guó)第一。截至2023年1月，常州共有36家新能(néng)源上市企業，49家外地新能(néng)源上市公司在常投資标的，20家新能(néng)源行業重點上市後(hòu)備企業，從數量上看，常州新能(néng)源軍團後(hòu)備力量充足。新能(néng)源之都(dōu)的建設，既要重磅政策撬動，也離不開(kāi)金融資源的賦能(néng)，據測算，常州新能(néng)源産業或將(jiāng)迎來業績和市值的“戴維斯雙擊”，資本市場新能(néng)源常州闆塊市值破“萬億”指日可待。
揚州方面(miàn)，新成(chéng)立了三支百億母基金。去年，揚州新成(chéng)立了揚州國(guó)金投資集團，打造集資本運作、股權投資、金融工具運用于一體的綜合金融平台。目前已與社會資本共同出資設立政府産業基金30餘隻，總規模超270億元。4月初揚州召開(kāi)的首屆“中國(guó)科創投資峰會”透露，今年該市將(jiāng)推進(jìn)科創、綠色産業發(fā)展、城市更新三隻百億母基金全面(miàn)落地，力争用5年時間實現資産規模達到300億元。立足“科技+創新+創投”，揚州正全面(miàn)推動創投與科技創新、産業發(fā)展、城市創新深度交融。
鹽城方面(miàn)，去年也成(chéng)立了百億母基金。2022年，鹽城市産業投資母基金（一期）正式成(chéng)立揭牌，總規模100億元。截至今年5月，這(zhè)支母基金已作爲LP在引導設立了鹽城市松禾新興産業創業投資基金、鹽城銀河彙創汽車産業投資基金、建湖縣彙悅新能(néng)源産業投資基金等6支子基金，總規模175億元，重點支持動力及儲能(néng)電池、晶矽光伏、風電裝備、新能(néng)源汽車及核心零部件等産業鏈高質量發(fā)展。
無錫方面(miàn)，近兩(liǎng)年創投氛圍十分熱烈。首先，“國(guó)家隊”基金在無錫落地：2021年10月7日，中國(guó)國(guó)有企業結構調整基金（簡稱“國(guó)調基金”）二期股份有限公司在無錫正式挂牌成(chéng)立，由無錫市和中國(guó)誠通作爲基石投資者，聯合8家央企共同出資設立，總規模737.5億元。同時，2021年以來，多支重磅母基金在無錫接連設立：無錫市天使投資引導基金、100億尚賢湖數字經(jīng)濟母基金、100億梁溪科創産業母基金等。
可以說，江蘇省全省的投資活躍度都(dōu)很高，不僅是地市，區縣也不斷在股權投資方面(miàn)發(fā)力。可見，“股權财政”時代下，“資本招商”、“基金招商”在引領産業發(fā)展方面(miàn)的作用，越來越得到地方政府的重視。
展望未來，江蘇省國(guó)資在私募股權領域將(jiāng)持續發(fā)揮重要作用。随著(zhe)經(jīng)濟的不斷發(fā)展和創新力的提升，私募股權投資將(jiāng)成(chéng)爲推動江蘇省經(jīng)濟增長(cháng)和産業升級的重要力量。國(guó)有資本將(jiāng)繼續發(fā)揮引領作用，積極參與并引導私募股權投資，爲江蘇省的經(jīng)濟轉型和可持續發(fā)展做出更大貢獻。我們也期待著(zhe)國(guó)内其他地區出現更多“股權财政”的實踐，共同推動創投行業和新興産業的蓬勃發(fā)展。