本文來自“穆迪評級”。
2021年 8 月 20 日，穆迪投資者服務公司將(jiāng)湖北訊盈通訊有限公司 (湖北科投集團) Baa3 發(fā)行人評級的展望從穩定調整爲正面(miàn)。
與此同時，穆迪維持 Baa3 發(fā)行人評級。
穆迪副總裁/高級信用評級主任魯振懿表示：“展望調整爲正面(miàn)反映了我們預計政府牽頭的光谷科技創新大走廊的發(fā)展將(jiāng)會增強湖北科投集團對(duì)武漢市政府的戰略重要性。此外，展望調整也反映出公司融資渠道(dào)、債務管理和或有風險敞口的持續改善。”
評級理據
2021 年 2 月，湖北省政府發(fā)布了《光谷科技創新大走廊發(fā)展戰略規劃 (2021-2035 年)》。科技創新大走廊將(jiāng)引領武漢城市圈的城鎮化發(fā)展以及湖北省的高質量發(fā)展，由湖北科投集團開(kāi)發(fā)的武漢東湖高新區將(jiāng)是光谷大走廊的核心承載區。
考慮到湖北科投集團的職能(néng)擴大到執行湖北省光谷大走廊戰略，以及政府現金支付可能(néng)增加以支持其公共政策相關項目資本支出以及戰略重要性産業投資，穆迪預計該公司對(duì)武漢市政府的戰略重要性將(jiāng)上升。該公司的融資渠道(dào)在過(guò)去 12 個月持續改善，影子銀行敞口下降。穆迪預計該趨勢將(jiāng)會持續，因爲湖北科投集團對(duì)武漢市的戰略重要性可能(néng)提高并且公司成(chéng)功地以低成(chéng)本政策性銀行貸款和公募債券置換了非标融資債務。該公司在境内市場發(fā)行了多隻長(cháng)期債券，最近一次是在 2021 年 4 月發(fā)行了人民币 10 億元的 5 年期債券 (回售選擇權延長(cháng)至 20 年)。
穆迪還(hái)預計，湖北科投集團將(jiāng)會逐漸削減存量對(duì)外擔保，從而會降低其或有風險。截至 2020 年底，其對(duì)外擔保餘額爲人民币 200 億元，占股本的 31%。
此外，穆迪認爲，該公司的或有風險可能(néng)處于可控水平。湖北科投集團向(xiàng)當地國(guó)企和其投資的領先半導體企業提供擔保，這(zhè)些企業可能(néng)會在必要時獲得政府支持。
湖北科投集團的 Baa3 評級考慮了武漢市政府 a3 的支持能(néng)力分數，以及穆迪對(duì)該公司影響武漢市政府支持意願的特征的評估産生 3 個子級的向(xiàng)下調整。
上述評級反映了武漢市政府支持湖北科投集團的意願，基于：(1) 公司由武漢東湖新技術開(kāi)發(fā)區管理委員會 (管委會) 全資所有;(2) 公司作爲開(kāi)發(fā)武漢東湖高新區最大實體的戰略地位;(3) 公司獲得政府現金支付的過(guò)往記錄。
但是，3 個子級的向(xiàng)下調整反映了公司：(1) 債務管理情況一般;(2) 影子銀行風險敞口中等;(3) 或有風險敞口較高。上述評級還(hái)考慮了以下環境、社會和治理 (ESG) 因素。
湖北科投集團通過(guò)公共基礎設施的建設、持有和運營來落實公共政策職能(néng)，因此其社會風險較高。人口結構的變化、公衆的認知和社會優先任務決定了政府對(duì)湖北科投集團的目标設定，并可能(néng)影響市政府支持該公司的意願。
作爲承擔公共政策職能(néng)的國(guó)有實體，湖北科投集團受到武漢市政府的監督并需要進(jìn)行報告，因此公司治理也是該公司評級的重要考慮因素。
可引起(qǐ)評級上調或下調的因素
若中國(guó)的主權評級上調，或武漢市經(jīng)濟或财政狀況顯著提升，或其協調及時支持的能(néng)力大幅加強，從而使武漢市政府的支持能(néng)力分數提高，則湖北科投集團的評級可能(néng)會上調。如果湖北科投集團的特征發(fā)生變化，從而增強武漢市政府的支持意願，則其評級也可能(néng)上調。
變化的原因可能(néng)包括：(1) 公司對(duì)武漢市及更高級别政府的戰略重要性上升;(2) 政府付款以支持新興産業任何新增資本支出或投資的可預測性上升;或 (3) 對(duì)外部的借款、擔保或其他外部信貸敞口相對(duì)于其總股本的比重下降。
鑒于評級展望爲正面(miàn)，其評級下調壓力不大。但是，如果上述積極趨勢或進(jìn)展發(fā)生逆轉，使得武漢市政府的支持意願維持不變，則湖北科投集團的展望可能(néng)恢複爲穩定。這(zhè)可能(néng)歸因于：(1) 公司作爲武漢東湖高新區最大的主要公共服務提供商的地位下降;(2) 債務和杠杆迅速上升，相關政府付款減少，對(duì)高成(chéng)本融資渠道(dào) (包括非标準融資) 的依賴性上升;(3) 核心業務發(fā)生顯著變化，商業類活動大幅擴張，公共服務職能(néng)減少;或 (4) 戰略性産業投資活動大幅虧損。
由于湖北科投集團的評級以武漢市政府的支持能(néng)力分數爲基礎，若該市經(jīng)濟或财政狀況，導緻武漢市政府提供支持的能(néng)力轉弱，則湖北科投集團的評級可能(néng)下調。中國(guó)政府政策調整，如禁止政府向(xiàng)地方政府融資平台 (城投公司) 提供支持，也會對(duì)評級産生影響。
湖北訊盈通訊有限公司 (湖北科投集團) 是受武漢東湖新技術開(kāi)發(fā)區管理委員會 (管委會) 委托進(jìn)行東湖高新區投資、開(kāi)發(fā)和運營的最大的主要政府實體。湖北科投集團主要從事(shì)公共基礎設施建設、産業園區開(kāi)發(fā)及戰略性産業投資業務。此外，該公司還(hái)從事(shì)汽車銷售及保養、房地産銷售和施工以及電子産品生産和銷售。
截至 2020 年底，該公司由管委會持股 100%。2020 年，湖北科投集團總資産爲人民币 1,880 億元，總收入爲人民币 14 億元。