爲提升全體職工的專業技術能(néng)力和緊密銜接生物科技時代的發(fā)展步伐，10月25日下午，健康投公司組織全體職工集中學(xué)習《2021年生物醫藥投資策略報告》的業務培訓。
報告主要講述生物制藥研發(fā)階段，重點關注SKU數量充足、産品質量穩定、渠道(dào)能(néng)力暢通的企業。生物制藥研發(fā)對(duì)試劑的種(zhǒng)類需求繁多，需要有充足的SKU才能(néng)滿足客戶需求。用于研發(fā)階段的産品批次要求質量穩定，在實驗失敗時能(néng)夠重現實驗。試劑銷售需要面(miàn)對(duì)多衆多客戶，回款時間較長(cháng)，賬期問題較爲嚴肅。同時存在多級經(jīng)銷商，可能(néng)需要配合各地經(jīng)銷商打通渠道(dào)。
生物制藥生産階段重點關注産品技術壁壘高，客戶粘性大，有能(néng)力完成(chéng)國(guó)産化替代的公司。生物藥生産環節較長(cháng)，産品間差異巨大。具體分爲兩(liǎng)類行業，有較高的生産技術壁壘，需要長(cháng)時間的研發(fā)積累，很難被(bèi)仿制代替。另一個是與藥品生産過(guò)程接觸緊密，在法規和監管上有排他性，這(zhè)類産品一旦進(jìn)入臨床後(hòu)期或商業化生産就很難替換，能(néng)夠帶來相對(duì)穩定的長(cháng)期收入。
中國(guó)生物制藥服務行業在藥明系逐步壯大的情況下，其他公司突出平台的特色和差異化能(néng)力很重要，高成(chéng)功率高效率是關鍵。具備細胞基因治療、protac、病毒等新平台技術優勢，或具備成(chéng)本優勢和工藝開(kāi)發(fā)經(jīng)驗的公司將(jiāng)具備競争優勢，企業收購與并購是獲取新技術優中國(guó)與歐美國(guó)家生物制藥并購區别之處。
從交易的目的看歐美國(guó)家主要策略是收購有特色産品或者技術的創新公司或大公司之間的強強并購。标的公司通常是研發(fā)型的小公司，涉及新型腫瘤療法、罕見病、神經(jīng)退行性疾病等重點治療領域。并購的目的是豐富産品管線，實現企業的創新升級。中國(guó)醫藥企業并購的目的主要包括仿制藥企業的整合、上市和戰略投資等還(hái)涉及衆多跨行業的并購，涉及業務拓展的并購較少，同時大型并購多以投資爲主。标的公司主要以處方藥、中醫藥和仿制藥，很少擁有創新産品和技術。
生物制藥國(guó)産替代化的可能(néng)性，國(guó)産替代的驅動因素主要有海外供貨風險、藥品納入醫保帶來藥品價格下降、人才扶持政策，加速國(guó)産代替化的趨勢。生物制藥原材料領域國(guó)産代替化制約因素主要有監管嚴格、技術難度高、客戶粘性高三個方面(miàn)。
1962年-1972年是新中國(guó)成(chéng)立後(hòu)第一波嬰兒出生高潮，2022年起(qǐ)這(zhè)批人將(jiāng)陸續踏入60歲，爲了減輕國(guó)内醫保負擔，我國(guó)不斷出台集采和醫保談判等相關政策，但這(zhè)樣(yàng)改變了藥品原有生命周期，未來國(guó)内藥企活下去的方法是需要不斷創新和開(kāi)拓海外市場。
2021年我們需要關注創新藥領域中的PD-1和ADC藥物。PD-1領域中，恒瑞醫藥爲國(guó)産PD-1裡(lǐ)獲批适應症最多。信達生物在肺癌相關數據較優，且已授權禮來進(jìn)行全球商業化；ADC被(bèi)譽爲“生物導彈”，榮昌生物爲國(guó)産ADC進(jìn)展最快，适應症多，未來市場空間潛力大。藥明生物爲國(guó)内CXO龍頭，擁有全球屈指可數ADC藥物的一站式服務。
2020年疫情下醫藥行業比較優勢明顯，财務業績和市場收益均位居前列，作爲内需中的剛需，醫藥是聚光燈下的行業。2021年，我們更加需要重視集采後(hòu)的“醫療器械”、“醫療服務+自費消費”、“創新藥産業鏈”等賽道(dào)。
未來我國(guó)的患癌人數將(jiāng)進(jìn)一步提高，同時也會大大地增加我國(guó)醫保基金的負擔。爲了減輕醫保的負擔的同時，集采和醫保目錄等相關政策不斷出台，這(zhè)樣(yàng)也就改變了藥品的生命周期，國(guó)内腫瘤藥市場仍以傳統化療藥物爲主，未來創新藥潛力巨大。目前，全球十大暢銷抗腫瘤藥物中，生物創新藥占比高達 60%，而我國(guó)隻有三款生物藥，其他均爲化藥，在抗腫瘤藥中，藥物主要分爲化學(xué)藥和生物藥。生物藥研發(fā)和制藥難度均較大，療效好(hǎo)且毒副作用偏低，是未來創新藥研發(fā)的主戰場。單抗經(jīng)過(guò)長(cháng)期發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入技術成(chéng)熟階段。未來抗體偶聯藥物（ADC）、雙特異性抗體等中短期内是公司核心研發(fā)藥物。
通過(guò)本次集中學(xué)習，進(jìn)一步提高了全體職工的業務知識水平，更加充分了解目前行業的生物醫藥策略，爲公司下一步發(fā)展拓展了新思路、新方法。